“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市

　　来源：金十数据

　　“重要的是要记住，美联储此前两年多来的货币政策设置是在面对与目前截然不同的宏观环境的情况下进行的——通胀率处于数十年高位，劳动力市场严重失衡，政策制定者害怕重蹈上世纪70年代的覆辙。鉴于所有这些趋势的完全逆转，很明显，美联储官员能够证明降息50个基点的合理性，而不会让市场感到不安或造成过度的恐慌感。”他说。

　　他补充说，美国不再需要“处于紧急水平的货币紧缩政策”，这应该对风险资产有利。

　　帕金斯表示，对经济和市场来说，类似1995年的剧本现在又开始发挥作用。

　　经济看起来与1995年相似（左为ISM指数；右为失业救济金申请人数）

　　他说：“这不仅是美联储如今希望实现的‘软着陆’的教科书式例子，而且是货币政策在中期内的‘重新校准’（而不是全面逆转），即央行在经过一段时间的刻意限制性政策后将利率下调至中性水平。”

　　帕金斯不排除经济衰退的可能性，但表示，考虑到没有出现严重的金融失衡和持续存在的财政政策支持，经济衰退将是温和的。“我们认为投资者低估了美国经济的弹性，即使出现衰退，以历史标准来看也可能非常温和，”他说。

　　在他看来，债券市场正在定价过多的货币宽松政策。“我们预计将出现一个长期债券熊市，在本世纪20年代，收益率将出现更高的低点和更高的高点，即使货币政策在短期内超出了这条轨道。”他说。

　　在股市问题上，他仍持乐观态度。此前，他提出了自己的经济衰退指标，创造性地将其命名为珀金斯规则，该规则指出，经济衰退的信号是就业的收缩，而不是失业率的逐渐上升。

　　他说，投资者只有在就业人数增长转为负数时才应该卖出股票。“请记住，你不需要通过预测衰退来交易股票，你只需要在衰退过程开始后认识到它，”他说。“鉴于投资者对美联储看跌期权的信心，股市总是会给你一个机会，让你在为时已晚之前退出风险资产。”

责任编辑：王许宁

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