延迟退休新政引全民热议，A股养老产品却成了“扶不起的阿斗”，谁被错付，谁又有望脱颖而出？

　　来源：市值风云

　　养老FOF产品须优中选优。

　　除了“美联储降息”，就是“延迟退休”！

　　9月13日，国务院关于渐进式延迟法定退休年龄的办法发布，从2030年1月1日起，将职工按月领取基本养老金最低缴费年限由十五年逐步提高至二十年，每年提高六个月。

　　在未来老年人占比越来越高的大趋势下，我们自己的养老金问题以及分析延迟退休下的投资机会，就显得非常有必要了。

　　面对退休新政，抵御延迟退休风险刻不容缓

　　01 养老目标风险FOF产品表现更优

　　说到养老投资产品，大部分投资者首先联想到的便是养老目标FOF基金。

　　养老目标FOF作为公募基金助力养老体系第三支柱建设的重要环节，自从2018年8月启动以来，至今已经运行了将近6年时间。

　　Choice数据统计，养老目标FOF已经从最初的14只扩容到了当今的275只，管理规模达到648.7亿元。

　　养老目标FOF又可以分为养老目标日期FOF和养老目标风险FOF。养老目标日期FOF即随着目标退休日期的临近，逐步降低股票配置比例，增加债券等安全性较高的资产比例。

　　养老目标风险FOF则是根据投资者的风险承受能力进行动态调整。

　　Choice数据统计，市面上共有453只养老目标FOF产品，净值增长率均值为-2.4%，正收益产品有121只。

　　在以上产品中，养老目标风险FOF产品共有265只，净值增长率均值为-1.1%，正收益产品有107只；养老目标日期FOF产品共有188只，净值增长率均值为-4.2%，正收益产品仅14只。

　　为让读者更直观感受两类型FOF产品头部收益差异，风云君整理以上两种类型养老FOF产品今年以来回报TOP10，并剔除了规模小于5000万的基金。

　　在表现靠前的10只产品中，养老目标风险FOF产品和养老目标日期FOF产品净增长率排名较为分化，养老目标风险FOF均实现正收益，最高收益达到2.8%。

　　（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

　　但养老目标日期FOF仅有8只为正收益，最高收益达到1.6%。

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　　在以上基金中，表现最好的是嘉实安康稳健养老目标一年持有期混合（FOF）A（012508.OF）。

　　该基金重仓偏债基金，同时还持有1只跟踪标普500指数的QDII基金“博时标普500ETF”，以大盘成长、大盘平衡风格为主。

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　　02 鼓励你自己，做好养老规划

　　如果真的退休了，单单靠退休金，普通人是很难覆盖退休生活支出的，以深圳为例，当前大部分退休人员领取的退休金在3000-4000元左右。

　　到了我们退休时，领取的社保还能不能满足我们的生活需求显然是不确定的。

　　因此，我们应该更加灵活一点，设置一个除政策性个人养老金账户之外，专注于退休用途（即长期投资的），能够随时支用，而且又可以获取不错收益的“个人养老金账户”。

　　而投资的方式也很简单，我们就每个月从工资里拿出一部分钱来投入该组合，实际以定投的方式来投资。

　　关于投资标的，风云君还是建议大家做大类资产配置，通过分散配置降低单一资产的下跌风险。

　　未来的日子还很长，目前的投资经验在未来不一定适用，但“不把鸡蛋放在同一个篮子上”一定是投资正道。

　　假设你税前工资为一万元，每个月需要缴纳800元养老金进入个人养老账户，不妨也投资同样的金额给退休金组合，加上红利收入和通胀因素的考虑，退休金组合在过去的十年产生的收益并不比退休金低，更显性价比。

　　表现不佳的养老类ETF

　　01 中证养老产业指数

　　中证养老产业指数是市面上为数不多以养老产业为主的指数，它选取涉及酒店旅游、文化传媒、医药卫生、人寿保险等养老相关业务的上市公司股票作为成份股，以反映养老产业相关上市公司的整体表现。

　　目前，中证养老产业指数有80只成份股，权重非常分散，持股集中度自然极低。

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　　根据申万一级行业分布，该指数主要集中在医药生物、家用电器、商贸零售、食品饮料、传媒、非银金融等，多是成熟行业、中长期性行业。

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　　该指数最新市净率是1.6倍，市盈率是17.4倍，估值适宜。

　　根据《2023年国民经济和社会发展统计公报》，截至2023年末，全国60周岁及以上老年人口2.9亿人，占总人口的 21.1%；全国65周岁及以上老年人口2.1亿人，占总人口的 15.4%。

　　根据预测，到2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，占比超30%。

　　即将达到峰值的老年人口会带来快速提升的养老需求，这是所有人都能看到的“大蛋糕”。

　　但即使有较高的投资性价比，养老产业主题指数近几年来表现却不如人们所想那般高歌猛进，而是一路下行。

　　指数近期最低点时，曾一度跌破了2013年时的历史性底部区间。

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　　02 未能做出差异化的张放经理

　　跟踪该指数的基金也是损失惨重。

　　目前市面上跟踪中证养老产业指数的ETF只有养老ETF（516560.SH），虽说作为国内市面上首只也是唯一一只养老类ETF，然而截至9月，成立以来回报率为-35.6%，而且该基金长期跑输同类水平。

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　　目前市场的态度似乎对被动指数基金的基金经理特别宽容，因为这类产品的基金经理要做的工作是根据所跟踪指数的成分结构进行复制化投资，其间不需要他们对市场的机会和风险做研究、预判与调仓应对。

　　但是风云君认为，投资基金的目的就是希望能借助基金经理的专业理财能力赚点钱，如果基金经理只是对各类指数进行复制化投资，而不进行合理合规的风控任其产品大幅亏损，基民是否必要购买这些产品需要打个问号。

　　张放，养老ETF基金经理，便是无法做好风险防范以及差异化管理的基金经理之一，他麾下的ETF产品大多排名在中下游，年化波动普遍高于同类波动。

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　　当然，没有挖掘出好的指数来发产品的基金公司也难辞其咎。

　　养老相关基金详解

　　01 养老产业主题基金

　　既然跟踪养老产业的指数和相关基金表现如此不堪，在养老压力越来越大的同时，我们还可以做什么？

　　风云君特别整理了市面上所有的规模超5000万元的养老主题基金，我们可以发现，除了天弘永裕平衡养老三年A（009385.OF）能够保持盈利以外，其他养老主题基金今年以来亏损动辄超10%。

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　　该基金之所以能从其他基金中脱颖而出，便是旗下基金经理选基能力的体现。

　　该基金持有基金前十中除了3只中长期纯债基金、1只二级债基，其他6只全部为主动权益型基金。

　　6只主动权益基金有5只基金今年取得了正收益，大成高新技术产业A和景顺长城沪港深精选都是5个点以上的正收益。

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　　02 医药医疗主题基金

　　除了直接投资养老主题产业以外，老年人口基数扩大且健康维护意识增强也意味着医药医疗行业迎来前所未有的发展契机。

　　不得不说，养老和医疗的方方面面都息息相关，不管是养老服务、保健品、医疗器械，还是商业养老险等相关行业，都为老年人服务。

　　今年以来，大A市场还是处在熊市当中，大部分行业今年以来并没有实现正收益，接二连三遭遇打击的医药生物行业跌得就更多一点了。

　　医药主题基金主动管理型产品平均来看跌幅在20%左右，而指数型产品平均跌幅在25%左右，均明显弱于同期主动权益基金、指数基金的整体表现。具体可以看风云君上个月发的热乎分析报告。

　　不过，在主动医药主题基金中，唯有湘财医药健康混合（019958.OF）在前八个月实现了超6%的正收益。

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　　这只基金于去年12月26日刚刚成立，目前规模不到2000万。

　　现任基金经理徐亦达在该基金成立之初建仓缓慢，较好地躲过了一段医药行业大幅下跌的行情，随后其配置重点分布于化学制药、医疗器械、中药等市场表现相对更优的细分方向，把握住了今年上半年的获利机会。

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　　虽说医药医疗基金表现依然不尽如人意，但在A股市场经历连续3年多的调整后，整体估值已经较低，当下或许就是低吸的好时机。

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　　养老看似很远，实则我们每一天都在走向老年，在有余力、能承担风险之时，为养老做更好准备是过幸福老年生活的应有之义。

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责任编辑：杨红卜

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